大摩维持搜房股票增持评级

　　北京时间11月6日晚间消息，大摩今日发布投资报告，维持搜房网(8.81, 0.55, 6.66%)股票(NYSE:SFUN)“增持”评级。

　　以下为报告内容摘要：

　　对于搜房网而言，2014财年第三季度是一个艰苦的季节，因为降价对房源发布服务的影响涵盖了整个季度。因此，无论是营收还是利润均低于预期，而且又再次调低2014财年全年营收预期。

　　第三财季业绩：总营收为1.905亿美元，同比增长3%，较我们及华尔街预期低4%至6%。运营利润率为37%，同比下滑23个百分点，较我们的预期低11个百分点。净利润为6100万美元，同比下滑41%。每股摊薄收益0.14美元，低于我们预期的0.17美元和华尔街预期的0.18美元。

　　再次下调业绩预期：搜房网再次下调了2014财年全年营收预期，现预计将达到6.75亿美元至6.88亿美元，同比增长6%至8%。而之前的预期是营收将达到7.27亿美元至7.39亿美元，同比增长14%至16%。主要因为对房源发布服务授权的费用下滑，以及新业务增长缓慢。房源发布服务是搜房网2013财年的主要增长引擎，营收同比增长了122%，贡献了总营收的25%。第三财季，该比例降至20%。

　　电子商务成唯一推动力：第三财季，搜房网网络营销服务营收为8100万美元，同比下滑6%，占总营收的42%。房源发布服务营收为3670万美元，同比下滑21%，占总营收的19%。电子商务营收为6760万美元，同比增长36%，占总营收的35%。

　　投资影响利润率：第三财季运营利润率为37%，环比下滑12个百分点，同比下滑23个百分点，主要因为失去运营杠杆作用，以及对新业务的投资。我们预计，受营收增长缓慢和投资的影响，短期内搜房网的利润率将继续保持低迷。

　　估值：我们继续维持搜房网股票“增持”评级。