恒大成功引入第三轮战略投资 投行：目标价42.1港元

　　恒大成功引入600亿战略投资，成为资本市场当之无愧的最大热点。德意志银行、花旗银行、国泰君安、野村证券、摩根士丹利、美林美银、海通证券等多家国内外知名投行相继发布研究报告，看好恒大引战后愈发强劲的增长势头，上调目标价最高至42.1港元。

　　恒大引入第三轮战略投资，无疑是其战略转型的重要一环。今年年初，恒大开始向“规模+效益型”发展战略及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，上半年公司毛利润和净利润出现成倍增长，净负债率下降一半。随着恒大完成三轮共计1300亿战略投资的引入，预计其盈利能力和负债率还将进一步提升，扩大行业的领先地位。

　　 投资者为何看中恒大?

　　据了解，这并不是恒大第一次引入战略投资者，早在今年的1月和6月，恒大先后引进了305亿和395亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信、深业集团、深圳广田等实力企业。

　　恒大此次引进战略投资者同样大咖味十足，投资规模亦超出市场预期。公告显示，恒大地产引入的战略投资者有6家，投资金额高达600亿，创下国内房企史上最大规模的股权融资纪录。其中正威集团在世界500强中位列183位，苏宁为中国电子商务零售巨头，山东高速则是特大型国有企业集团。

　　事实上，市场并不缺乏投资标的，恒大又是如何吸引到诸多投资者竞相掏腰包的呢?有投行分析师对记者分析称：“投资者最关心的不外乎是两个问题，公司是否具备持续增长能力及公司是否愿意与投资者分享成长价值。”

　　据了解，自2009年上市至2016年，恒大的成长速度惊人：销售额从303亿增至3734亿，营业额从57.2亿增至2114.4亿，现金余额从143.8亿增至3043亿，净利润从11.2亿增至176.2亿。2017年，恒大的销售持续坚挺，今年1-10月份完成了4223亿销售额，完成年销售目标的93%，市场预计其2017年销售额突破5000亿几无悬念。

　　在销售保持快速增长的同时，恒大增效益、降负债、去杠杆的转型也取得立竿见影的效果。今年上半年，恒大销售及管理费用率同比大幅下降一半，净利润大增224%至231亿，净负债率下降近一半。

　　业绩的持续向好为利润承诺的兑现提供了强有力的支撑。按照恒大地产去年公布的利润承诺，今年的净利润目标为243亿，但恒大仅在今年上半年就实现超231亿的净利润。

　　“恒大去年年底已售未结算收入为1924亿，按目前的销售速度，恒大年内销售大几率突破5000亿，若以今年中报14.5%的核心净利润率计算，恒大已经锁定了1000亿左右的净利润。” 上述投行分析师进一步分析称，“如此看来，三年1650亿的利润承诺毫无压力。”

　 　估值空间可期

　　数据显示，恒大股价从年初的5港元左右一路攀升至30港元左右，涨幅超过530%，市值约4000亿港元，可谓近年势头表现最为强劲的明星股。

　　究其原因，连年稳定增长的业绩，以及以“增效降杠杆”为核心的战略转型持续显效，推动了其估值不断修复。而第三轮引战成功，则进一步增强了这一趋势。

　　近日各大投行相继发布的恒大研报均持相似的观点：给予买入评级、上调目标价。

　　国泰君安认为。随着恒大第三轮600亿战投的顺利引入，公司将继续借助优质土储确保增长规模，维持强劲销售势头，利润水平有望进一步提升，故提升目标价至42.1港元。海通证券则认为，恒大此次战投意义重大，净负债率将望大幅降低。此外，恒大战略已向低负债、低成本、低杠杆、高周转转变，使得公司经营规模稳定增长，效益显著提升，目标价40.57港元。